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Bond Sale Generates Significant Premium

February 17, 2020 - Thanks to voter support, Hillsboro School District passed its most recent capital construction bond in November 2017 for $408 million. Because of IRS regulations that require the expenditure of 85% of the proceeds of bond sales within 36 months, the District decided to conduct two separate bond sales. The first of those took place in December 2017, at which time an initial $268.395 million in bonds were sold. That sale resulted in a bond premium of 19.23 percent, or $51.605 million, for a total collection of $320 million. 

Bond premium is generated when an investor pays more for a bond than its par value. In a low interest rate environment such as the one we are in currently, many investors are willing to pay more than 100 cents on the dollar to generate a higher income stream from interest payments. While the market rate for maturity may only be 1.5 percent, an investor may prefer an interest payment of 3.0 percent, so they are willing to pay more than the par amount up front to be repaid at maturity, which generates a premium. The premium structure ultimately helps the District obtain the lowest yield and satisfy investor preference. Premium must be used on projects approved in the ballot title. 

On Tuesday, Feb. 5, the District sold the remaining $139.605 million and, once again, it was a very successful sale. This time, the bond premium was 19.84 percent, or $27.702 million, for a total collection of $167.307 million. 

Neither this bond premium nor the first affects the $2.24/$1000 of assessed value paid by taxpayers, which was targeted during the bond campaign.

The District’s financial advisor attributes the success of the sale to hitting the market at the right time. Interest rates continue to be at historic lows and Hillsboro School District was the first Oregon Tax Exempt bond issue to hit the market since November. Because the State of Oregon offers a tax incentive to investors who purchase Oregon Tax Exempt bonds, there was pent-up demand that helped generate lower rates and a higher bond premium. 

Bond premium helps provide a cushion for unforeseen expenses with bond projects and will allow for the completion of some of the prioritized projects that did not make it into the bond program.

Gracias al apoyo de los electores, el Distrito Escolar de Hillsboro aprobó su bono de capital para proyectos de construcción más reciente de $408 millones en noviembre de 2017. Debido a las regulaciones del IRS que requieren el gasto del 85% del producto de la venta de bonos dentro de los 36 meses, el Distrito decidió realizar dos ventas de bonos por separado. El primero de ellos tuvo lugar en diciembre de 2017; en este momento se vendieron unos bonos iniciales de $268.395 millones. Esa venta resultó en una prima de bonos del 19.23 por ciento, o $51.605 millones, para una recaudación total de $320 millones. 

La prima de los bonos se genera cuando un inversor paga más por un bono que su valor nominal. En un tiempo de bajas tasas de interés como el que estamos actualmente, muchos inversores están dispuestos a pagar más de 100 centavos por dólar para generar un mayor flujo de ingresos a partir de los pagos de intereses. Aunque la tasa de vencimiento del mercado puede ser solo del 1.5 por ciento, un inversor puede preferir un pago de intereses del 3.0 por ciento, por lo que está dispuesto a pagar por adelantado más del monto nominal para ser remunerado al momento de vencimiento, lo que genera una prima. La estructura de primas ayuda al Distrito a obtener el interés más bajo y satisfacer las preferencias de los inversores. La prima debe usarse en proyectos aprobados en el título de la boleta electoral. 

El martes, 5 de febrero, el Distrito vendió los bonos restantes de $139.605 millones y, una vez más, fue una venta muy exitosa. Esta vez, la prima del bono fue del 19.84 por ciento, o $27.702 millones, para una recaudación total de $167.307 millones. 

Ninguna de estas primas de bonos afectan los $2.24/$1000 del valor estimado pagado por los contribuyentes, que fue el objetivo durante la campaña de bonos.

El asesor financiero del Distrito atribuye el éxito de la venta a entrar al mercado en el momento adecuado. Las tasas de intereses continúan siendo las más bajas de la historia y el Distrito Escolar de Hillsboro fue el primero en la emisión de bonos exentos de impuestos de Oregon en entrar al mercado desde noviembre. Debido a que el estado de Oregón ofrece un incentivo fiscal a los inversores que compran bonos exentos de impuestos de Oregón, hubo una demanda acumulada que ayudó a generar tasas más bajas y una prima de bonos más alta. 

La prima de bonos ayuda a proporcionar fondos adicionales para gastos imprevistos con proyectos de bonos y permitirá completar algunos de los proyectos priorizados que no fueron originalmente parte del programa de bonos.